金雷股份(300443)投資要點業(yè)績總結：公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8億元，同比增長24.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤2億元，同比增長70.1%；扣非歸母凈利潤1.9億元，同比增長66.5%。2023年第二季度公司實現(xiàn)營收3.6億元，同比增長2.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤1億元，同比增長39.8%；扣非歸母

　　業(yè)績總結：公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8億元，同比增長24.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤2億元，同比增長70.1%；扣非歸母凈利潤1.9億元，同比增長66.5%。2023年第二季度公司實現(xiàn)營收3.6億元，同比增長2.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤1億元，同比增長39.8%；扣非歸母凈利潤9327.3萬元，同比增長33.3%。

　　盈利能力大幅提升，費用率有望隨規(guī)模效應攤薄。2023年上半年公司銷售毛利率為35.5%，同比增長8.3pp；銷售凈利率為25.2%，同比增長6.8pp，主要公司主營業(yè)務毛利率提升所致，其中風電主軸業(yè)務毛利率35.8%，同比增長7.5pp；其他精密軸類毛利率36.8%，同比增長9.3pp。費用方面，公司銷售費用率/管理費用率（含研發(fā)費用）/財務費用率分別為0.5%/8.9%/-0.4%，同比增長0.1pp/1.2pp/0.8pp。

　　風電鍛造主軸龍頭地位穩(wěn)固，鑄造主軸業(yè)務穩(wěn)步推進。2023年上半年，公司風電主軸業(yè)務實現(xiàn)收入6.6億元，同比增長約24%。在風機大型化加速和風機招標價格下行的背景下，公司不斷提升大兆瓦風電主軸產(chǎn)能，通過規(guī)模效應及增加大內孔主軸產(chǎn)品空心鍛造比例等方面實現(xiàn)降本。鍛造上，公司成功開發(fā)明陽8MW、運達股份8MW及遠景能源5MW以上等大型空心鍛主軸產(chǎn)品，深化公司鍛造主軸全球領先地位；鑄造上，公司在鑄造主軸和連體軸承座實現(xiàn)全系列鑄件產(chǎn)品覆蓋，依托金風科技、遠景能源、電氣風電等全球高端整機客戶，未來有望在風機大型化推動鑄造主軸業(yè)務放量下，驅動盈利高增。

　　鑄鍛件業(yè)務下游需求景氣，產(chǎn)能擴張支撐營收提速。公司除風電鑄鍛造主軸外，亦布局船舶、礦山機械、水電能源等高景氣行業(yè)，實現(xiàn)多元化發(fā)展。2023年上半年，公司其他精密軸類產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.2億元，同比增長65.1%。公司以全資子公司金雷重裝為主體，在東營市投資建設的海上風電核心部件數(shù)字化制造項目，已具備向風電其他大型鑄件產(chǎn)品輪轂、底座等拓展的產(chǎn)能基礎，且部分客戶已取得小批量訂單，隨著產(chǎn)能的釋放，有望打開公司“鑄+鍛”雙驅發(fā)展新局面。

　　盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年營收分別為25億元、35.2億元、44.3億元，未來三年歸母凈利潤同比增速分別為57.3%/49%/28.7%。公司是風電主軸龍頭，擁有深厚的技術積累和客戶優(yōu)勢，并繼續(xù)深化全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望隨下游風電行業(yè)復蘇提升公司盈利能力，維持“買入”評級。

　　風險提示：原材料價格上漲風險；宏觀經(jīng)濟波動及下業(yè)影響的風險；國家外匯政策變動及外匯匯率波動影響公司海外營業(yè)收入的風險。

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　　算力提升大勢所趨，催生AI芯片、光模塊產(chǎn)業(yè)鏈核心新材料需求：國內經(jīng)濟進入新周期的背景下，算力提升是數(shù)字經(jīng)濟與人pp電子工智能發(fā)展的必然要求，亦對一國經(jīng)濟的增長拉動效應顯著。

　　3月份，A股爆炒低空經(jīng)濟，航天宏圖作為遙感領域龍頭企業(yè)之一，市場關注度不高，直至3月最后一個交易日，才出現(xiàn)20cm漲停板補漲的局面。

　　目前看滬指3000點支撐穩(wěn)固，3090點上方壓力依舊強大，上證指數(shù)構筑箱體震蕩為主。投資者可以把握節(jié)奏，高拋低吸。

　　財政部副部長廖岷：今年中國經(jīng)濟繼續(xù)保持回升向好勢頭，有信心實現(xiàn)全年增長目標；估值具吸引力，外資機構看多中國資產(chǎn)；證監(jiān)會：今年IPO企業(yè)檢查比例不低于25%；多只黃金主題基金被炒作，機構提醒謹防“擊鼓傳花”。

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　　國內白銀主力期貨合約周一收盤上漲7%，報收7128元/千克，并再創(chuàng)新高。3月以來，白銀累計漲幅高達21%。受白銀原料上行推動，光伏銀漿價格也迎來持續(xù)上漲。

　　在特斯拉和國內新造車勢力的帶動下，電動汽車銷量持續(xù)高景氣，車用MLCC需求量也隨之大幅上行，預計到2025年有望增長至6500億顆，約是2021年需求量的1.6倍。

　　隨著版號發(fā)放節(jié)奏常態(tài)化，頭部廠商優(yōu)質爆款新游陸續(xù)上線，疊加小游戲市場持續(xù)高熱度，游戲行業(yè)增量可期。

　　長期來看，鋰礦作為電動車/儲能產(chǎn)業(yè)鏈最優(yōu)質的戰(zhàn)略資產(chǎn)之一，鋰電時代的鋰行業(yè)高成長并未改變。

　　黃金、有色當下更容易走獨立上漲行情，不僅僅是因為避險，更是因為市場擔憂未來油價上漲、通脹反撲，從而導致現(xiàn)在對有色等資源品提前補庫存，這個過程有望持續(xù)數(shù)月。

　　預計近期油價或延續(xù)中高位運行，建議關注低成本非石油路線核心資產(chǎn)、高股息油氣開采標的。